再说说兴业银行中报

昨天三家银行发布了中报，总体来说营收比一季度改善，利润增速基本和一季度持平，江苏银行、重庆银行虽然业绩不错，但核心资本充足率下降很快，主要是资产增长过快，江苏银行较年初增长21%，重庆银行近15%，江苏银行税前利润4%负增长，靠税收减少才获得了8%的利润增长，江苏和重庆计提都大幅增加，但不良余额并未减少，靠贷款增加降低不良率，江苏银行的拨备覆盖率已经连续六个季度下降，拨贷率已降至2.77%，不良认定也在降低，如果不良偏移率达到平安水平，那么江苏的不良率会高于平安，拨备覆盖率也差不多了，江苏银行在豪赌，未来难测。

三家报表的重点在平安银行，平安营收、利润基本符合我的预期，但利息收入还是不符预期，主要是贷款业务比较差，贷款收益率较一季度下降较多，达23bp，虽然二季度净息差下降7bp，但净利差下降4bp，净息差基本稳住了，净利差降得多主要是配置了较多交易型金融资产所致，净息差有望在此稳住，考虑到二季度股份行整体净息差下降0.6bp，平安一家就基本背上了，其他的股份行招行估计还会下降，兴业中报净息差就1.79%吧。平安的亮点是资产质量，不良率下降了1bp，拨备覆盖率止住了下滑走势，虽然计提下降，但不良基本未增加，特别是零售贷款，不良率下降了12bp，信用卡已经快速下降至2.3%。贷款逾期率大幅减少15bp，正常贷款迁徙率下降11bp，也与平安资产质量改善相符。平安中期继续分红0.236元，中规中矩，比例与去年一样，下半年基数较低，如果利润增长，年终分红也许会补上。平安现在的逻辑是业绩筑底，低估加高股息率，作为稳健的投资者，持股打新是不错的选择，静待业绩好转，估值修复。

根据平安的报表，我对兴业做个重新判断，利息收入之前可能乐观了，但持平一季度问题不大，佣金收入环比还能增长，投资等三项收入环比持平问题不大，这样二季度营收大概在565亿左右，上半年营收小跌1%，利润应该比较好，预计增长2%，中期分红大概率实施，为强赎打下基础，但真正要强赎需要高级法临门一脚，目前的兴业0.6pb、4.66%的股息率，另有强赎及以后增长预期，是攻守兼备的好标的，对大多数投资者而言，就当是大股东没法做差价，耐心等待下周的报表吧。$兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$