兴业银行2025业绩说明会实录简评

昨晚兴业银行官网发布了兴业银行业绩说明会实录，总的来说要比现场直播好得多，特别是文字互动方面，还是有一些干货的，下面简单点评一下。

第一，息差及贷款方面，息差还会降，但降幅收窄，特别是1季度，因为贷款重定价，降幅较大，全年降幅呈逐步收敛态势，今年有5400亿高利率存款到期，预计145bp的利率下降，存款成本还有下降空间。1-2月份各项贷款同比多增，在零售贷款方面，特别提到预计2026年各项贷款继续保持稳定增长（好像表述有误，去年信用卡、按揭都没有增长）。

第二，资产质量方面，去年重组贷款增加103亿，都下调到关注和不良，计提充分，风险可控。预计2026年不良生成率保持稳定，跑赢大市（这个跑赢大市要打折扣，跑赢光大、华夏没用，要跑赢招商、中信才有用）。要是营收有比较好的增长，多计提核销一些，资产质量会大幅好转。

第三，股价市场表现方面，大跌期间有多类型资金增加配置，未来走势看基本面。（这个可能也是兴业分红故意不提高的原因，资金增持速度太慢，增持各方都愿意股价维持在低位，管理层利好配合、股价走好要等增持结束）

总的来说对兴业的判断不变，兴业的基本面没有问题，吕董还特别提到风险计量高级法的申请和验收，看来今年获批概率很大，预计兴业今年可能会冲业绩，对兴业有期待，但立足于兴业就是现在这个样子。操作方面也保持不变，转股价以下只买不卖，转股价115%以上择机减仓，可转债转股大概率会成功，强赎就需要各方面的配合，转股失败虽然股价不好，但对长期投资者却是大利好。$兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$