$赛意信息(SZ300687)$ $鼎捷数智(SZ300378)$

赛意信息粗浅挖了一下，貌似很不错。跟对标公司鼎捷数智比，不差。

AI相关订单：赛意信息上半年签了1亿，全年保守估计2亿。VS 鼎捷上半年4000万，全年1亿。

客户不同：赛意国内为主，未来制造业升级，真正工业互联网+AI的Capex投资催化；鼎捷一半客户在海外，有模型接入和弯弯客户优势。

背景不同：赛意与国内H有深入合作（24年签了全面合作协议，制造业AI+合作伙伴）；鼎捷背靠富士康，吃弯弯客户比较容易。

但仅静态估值来看，赛意低估了（141亿 VS 179亿）。

几个数字：1）赛意收入略多。2）研发投入赛意明显更多一些（过去3年年均4.1亿 VS 鼎捷年均3.3亿）。3）赛意今年AI订单是鼎捷的几乎2倍（AI收入可以给高估值），国内胜宏科技等PCB巨头不少选择了赛意的系统，好兆头（国内PCB全球份额越来越高，赛意跟着喝点粥貌似也可以，像胜宏在生产技术追上来之后，已经开始率先布局AI+了，陈涛确实牛逼）。

留意补涨或反超的机会。。

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转，调研纪要：

·AI订单增长情况:AI相关订单显著增长。2024年全年 AI相关合同订单约2-3千万;截至 2025 年6月30 日，合同订单达1.03亿。全年保守预计2亿，同比接近10倍增长，增速超公司预期。

泛 ERP 领域 AI 应用:泛 ERP 领域占上半年 A 订单六成多，以 AIGC 中台(尤其是agent)应用落地为主。应用场景聚焦企业管理流程自动化，如财务作业、采购收货等环节。DC、MCP、ATAP 等协议推动企业端从表层应用向业务流程嵌入发展。部分客户预算积极，制造业民企关注效率提升，对售前及 POC要求高。实施有一定门槛，标准化程度低，毛利率呈平均化。未来3-5年，该领域业务 A1+ 将成泛 ERP 主营业务增长核心;预计未来2年业务增量达 4-5 亿，每年带来 15%-20%收入提升。

·工业 A1领域发展:工业 A 占上半年 AI订单剩余部分。公司在该领域优势明显。技术上，数据具闭源性，需结合物理/化学机理及行业知识，算力要求低，采用大型+垂类小模型。应用场景有车间 SOP 规范、AI 质检、物流路径优化(可省 15%-20%成本)及工艺优化。以 PCB 行业为例，去年5家客户，今年新增8家头部上市公司，预计年内再增十来家，后续向二线厂商推进(约 1000-1500家有消费能力，客单价百万级)。行业扩产背景下，需求旺盛。