宏利投资：关注AI、电网设备、能源三大方向
近期，宏利投资中国股票团队分享了其对最新政策动向的观察，并剖析了当前推动中国经济高质量增长的主要动力。
该团队认为，今年两会期间公布的“十五五”规划相关内容总体符合预期。未来五年，中国将以高质量增长为目标，主要依靠服务性消费、人工智能（AI）带动生产力提升、科技创新以及数字基建的扩展。
该团队重点分析了对三大产业的看法：
一是科技领域，中国具备打造具有全球竞争力AI模型的能力，人形机器人市场增长强劲；
二是工业领域，电网投资增长保持韧性，电力设备企业有望受益于结构性增长机遇；
三是能源领域，中国在能源自主与能源韧性方面具备优势，正积极推动能源多元化，向可再生能源转型。
以下是宏利投资中国股票团队的详细观点，以飨读者。
未来五年以高质量增长为目标
加速推进先进制造业发展
在财政与货币政策方面，今年两会公布的“十五五”规划相关内容，整体符合预期。国内生产总值（GDP）增长目标设定在4.5%至5%的区间，年初以来积极的财政政策已在加快落地，比如公布了基建项目，出台消费相关扶持政策。另外，政府致力于提振内需，并着重推动本地消费、科技产业以及先进制造业的发展。
总体来看，今年中国的政策的主要目标包括：一是推动价格总水平由负转正；二是支持本地消费与科技产业发展；三是重申到2035年人均GDP比2020年翻一番的长期目标。
未来五年，中国将以高质量增长为目标，主要依靠服务性消费、AI带动生产力提升、科技升级以及数字基建的扩展。
在加速推进先进制造业发展方面，中国具备良好条件，增长空间依然广阔。同时，稳定楼市、提振消费及增加居民收入，仍然是政策重点。在能源转型方面，电网现代化投资预计将在未来数年内逐步见效，2030年前实现“碳达峰”的目标依然可期。
科技
AI应用加速落地
中国从不缺乏创新动力，相关产业涵盖硬件、大语言模型（LLM）企业、AI数据中心供应链、软件等多个范畴。
从年初至今AI应用发展来看，中国具备打造具有全球竞争力AI模型的能力。今年央视春晚的机器人舞蹈效果相较去年大幅提升，反映中国在人形机器人领域的发展步伐加快。随着机器人成本下降、效率提升，中国人形机器人市场前景广阔。
目前，美国与中国均是全球人形机器人供应链企业的集中地。最近，部分中国零部件企业开始“走出去”，成为北美机器人企业的供应商。
在自动驾驶方面，L3级自动驾驶商业化及L4级无人驾驶出租车落地部署，预期将在2026年进一步加快。
工 业
电网投资增长保持韧性
2025年，中国电网投资达到创纪录的6395亿元人民币，同比增长5%。展望2026年至2030年，电网投资增长预计将保持韧性，年均增幅约5%至10%。值得注意的是，电网投资通常在五年规划的首年力度较大。我们认为，电网设备企业有望在未来五年受益于结构性增长机遇。
与此同时，全球制造业周期正处于回升阶段。我们预期，更多工业子行业，例如工程机械、自动化设备及电池设备等，将受益于这一趋势。
资料来源：汇丰环球研究，2026年3月
能 源
自主与韧性构筑独特优势
在中东地区冲突及油气价格波动的背景下，我们认为，中国在能源自主与能源韧性方面具备优势，主要原因包括：
第一，中国拥有充裕的石油储备。2025年以来，中国持续增加石油储备，目前可动用的储备估计约13亿桶。同时，原油进口来源也非常多元化，没有任何单一国家占总进口量超过20%。尽管2025年中东地区占中国原油进口比例较高，但预计未来将进一步分散来源。此外，各国之间也可能作出协调行动，以缓和油价波动的影响。
第二，中国在过去十年积极推动能源多元化，向可再生能源转型。过去十年，中国持续推动从传统火力发电，转向风能及太阳能发电。
另外，中国也正在制定可再生能源市场交易机制下储能系统的长期发展规划。2025年9月，中国提出到2027年累计储能系统装机容量达到180吉瓦的目标，意味着2025年至2027年间每年需新增约35吉瓦的储电能力，对比2024年新增容量为43.7吉瓦。
同时，中国也推出了官方指引，要求所有风电、太阳能项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，并可在过渡期内以差价合约模式（CFD）进行交易，取代过去的强制配储政策。自2025年6月起，上网电价补贴（FITs）转为市场定价，有助提升电力企业的收入稳定性，增加企业投资储能项目的意愿，同时促进市场竞争。
国务院发布的“碳达峰、碳中和”白皮书也强调，储能系统对电力体系具有重要战略意义。
第三，政府对成品油价格的调控。中国的成品油定价机制，有助缓和全球油价波动对国内市场的影响，保护下游用户。例如，当布伦特原油价格在每桶80至130美元之间时，国有石油企业会协助平滑价格传导；如果油价突破每桶130美元，国内成品油价格将被封顶，并由政府向炼油企业提供临时性、短期的财政补贴。
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