迪安珍断和金域医学的现金流估值

首先来看迪安珍断。

20年经营现金流15亿，投资-8亿，实际赚到手的自由现金7亿；21年13-5，7亿；22年16-10，6亿；23年19-7，12亿；24年12-5，7亿；25年公告经营现金流18亿，投资近三年一直减少，顶天了算8亿也有10亿的自由现金流。

最近6年基本算是一个完整的周期，自由现金流毛估为6年49亿，平均一年8亿。两家公司市占率60%以上，绑定的都是国内医院，给20倍应该是非常合理的；25年如果投资在5亿左右，按20倍估值迪安市值应该是160-260亿。

再来看金域。

20年15-6，9亿；21年20-10，10亿；22年19-8，11亿；23年12-6，6亿；24年9-5，4亿；25年公告现金流12亿，投资算5亿，12-5，7亿。

最近6年年化8亿自由现金流，同理估值应该在160亿左右。26年12-4，同样是8亿自由现金。

两个公司现金流在23年开始反转，这和两公司的经营模式有关。但是行业整体对标美国有10倍增量空间，对比日本有5倍增量空间的情况下，两个公司即便按照最差的预期，都毫无疑问是低估的。