深度拆解：出门问问AIGC业务的估值锚到底在哪？市场可能忽略了几个关键事实

在AI技术加速渗透千行百业的当下，资本市场对AIGC（生成式人工智能）赛道的关注已从早期的概念炒作转向对商业化能力的严苛审视。作为港股“AIGC第一股”，出门问问（02438.HK）近期发布的2024年财报，以纯软件AIGC业务2.2亿元收入、88.5%同比增速、超100万付费用户等硬核数据，成为市场验证AIGC商业模式可行性的标杆案例。然而，当多数分析聚焦于其高增长的表象时，市场或许低估了这家公司构建长期价值的底层逻辑——从技术战略到全球化布局的差异化壁垒，才是其估值锚的核心所在。

关键事实一：产模结合战略，打破AIGC“模型依赖陷阱”

在行业普遍面临“大模型投入高、场景落地难”的困境下，出门问问的“产模结合”战略展现出独特价值。不同于单纯依赖第三方模型或盲目追求参数竞赛，出门问问通过自研模型（如序列猴子、DeepSeek）与产品矩阵的深度耦合，实现了技术能力与商业需求的双向反哺。

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