海通国际：下调金徽酒目标价至22.0元，给予增持评级

海通国际证券集团有限公司闻宏伟,吴岱禹近期对金徽酒进行研究并发布了研究报告《金徽酒跟踪报告：西北之王，务实增长》，下调金徽酒目标价至22.0元，给予增持评级。

　　金徽酒(603919)　　行业深度调整已成共识，25Q2多数酒企业绩承压。白酒行业当前正处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整阶段。25Q1产量持续萎缩，同比降幅扩大至7.1%；高端价格倒挂，消费重心下移，主销价格带从300-500元下沉至100-300元。近日，多家酒企发布业绩预告，25Q2营收及利润普遍承压，部分酒企表示Q2商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，市场恢复节奏放缓。　　营收利润稳步提升，25年定调务实增长。15-24年，公司营收/归母净利润复合增速分别为+11.0%/+9.9%。受益于高端化及省外扩张，公司总营收稳步提升，24年首次突破30亿元，同比+18.6%。净利润方面，受成本攀升影响，