华源证券：首次覆盖创业环保给予买入评级

华源证券股份有限公司刘晓宁,查浩,蔡思近期对创业环保进行研究并发布了研究报告《自由现金流持续改善 分红提升值得期待》，首次覆盖创业环保给予买入评级。

　　创业环保(600874)　　投资要点：　　天津市属水务企业，深耕行业20余年。公司成立于1993年，前身为天津渤海化工集团，2000年前后资产重组后业务转变为水务，经过20余年的经营发展，公司逐步发展为行业内资深水务企业，主营业务包括污水处理、再生水供应、自来水供应。其中污水处理及建设成为公司核心盈利来源，2024年贡献近八成的营收与毛利。当前公司第一大股东为天津市政投资，实际控制人为天津市国资委。　　污水处理项目分布集中，公司盈利稳定性较高。截至2024年底，公司拥有在手水务产能606.51万吨/日，其中污水处理产能527.01万吨/日（不含委托运营），再生水处理产能48万吨/日，自来水供应产能31.5万吨/日，其中污水处理厂主要分布于