爱旭股份（600732）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期爱旭股份（600732）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入84.46亿元，同比上升63.63%，归母净利润-2.38亿元，同比上升86.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入43.11亿元，同比上升62.77%，第二季度归母净利润6286.49万元，同比上升103.8%。本报告期爱旭股份短期债务压力上升，流动比率达0.38。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率4.04%，同比增231.45%，净利率-3.12%，同比增90.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.52亿元，三费占营收比6.53%，同比减67.15%，每股净资产1.77元，同比减55.15%，每股经营性现金流1.02元，同比增156.36%，每股收益-0.13元，同比增86.32%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

应收票据变动幅度为-44.06%,原因:票据贴现增加。应收款项变动幅度为63.17%,原因:组件业务规模扩大，对应账期销售增加。应收款项融资变动幅度为-70.26%,原因:票据贴现增加。预付款项变动幅度为-58.36%,原因:硅料预付采购减少，账期采购增加。长期股权投资变动幅度为2272.69%,原因:新增对联营公司投资。使用权资产变动幅度为-31.45%,原因:仓库租赁减少，折旧计提。其他应付款变动幅度为93.4%,原因:收到2025年限制性股票认购款。其他流动负债变动幅度为120.1%,原因:收到待转股本的投资款。租赁负债变动幅度为-46.41%,原因:仓库租赁减少，租金支付。预计负债变动幅度为136.57%,原因:本期组件销售额大幅增加，相应的质保金计提增加。库存股变动幅度为-40.56%,原因:本期授予股权激励。其他综合收益变动幅度为-1839.71%,原因:外币财务报表折算差额增加。营业收入变动幅度为63.63%,原因:组件销量同比增长，收入增加。营业成本变动幅度为52.34%,原因:产销量增长。销售费用变动幅度为11.93%,原因:销售规模扩大，人员薪酬与出口保险费增加。管理费用变动幅度为-37.42%,原因:费用管控与组织结构调整，管理人员薪酬及管理项目支出减少。财务费用变动幅度为-113.05%,原因:汇兑损益及贴息收入增加。研发费用变动幅度为-65.6%,原因:人工薪酬与研发材料投入减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为156.31%,原因:销售收入增长，带动经营活动产生的净现金流量增长。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为56.86%,原因:部分项目已建设完成，长期资产支出款项减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.61%,原因:融资借款到期归还，导致筹资活动现金流出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：去年的净利率为-48.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.5%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-25.74%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.29%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.9%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.28%、流动比率仅为0.38）建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达73.58%）建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.27亿元，每股收益均值在0.12元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的杨锐文，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为239.92亿元，已累计从业10年290天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有爱旭股份最多的基金为广发高端制造股票A，目前规模为44.64亿元，最新净值1.2163（8月7日），较上一交易日下跌0.79%，近一年下跌5.81%。该基金现任基金经理为郑澄然。

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