华源证券：给予密尔克卫买入评级

华源证券股份有限公司刘晓宁,孙延,张付哲,王惠武,曾智星近期对密尔克卫进行研究并发布了研究报告《分销业务表现亮眼，静待化工景气反转》，给予密尔克卫买入评级。

　　密尔克卫(603713)　　投资要点：　　事件：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入70.35亿元，同比+17.40%；归母净利润3.52亿元，同比+13.12%，其中Q2收入36.93亿元，同比+19.26%；归母净利润1.80亿元，同比+12.27%。　　分销品类扩张助力收入增长，货代仓储静待宏观需求恢复。2025年上半年，公司营收同比增长17.40%，主要得益于智能供应链服务聚焦及化工品分销强化：1）MCD业务同比增长27.08%至33.83亿元，主因公司持续拓展新平台新品类，如收购上海拓箐拓展了特殊工程塑料领域的一站式供应链服务能力；2）MGF业务上，公司与天津港深入合作建立危化品海运操作及订舱平台，