民生证券：给予重庆啤酒买入评级

民生证券股份有限公司王言海,张馨予近期对重庆啤酒进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：销量跑赢大盘，积极发力非现饮》，给予重庆啤酒买入评级。

　　重庆啤酒(600132)　　事件：2025年8月14日，公司发布2025年半年报。25H1公司实现总营收/归母净利润/扣非归母净利润88.39/8.65/8.55亿元，分别同比-0.24%/-4.03%/-3.72%。经测算，25Q2公司实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润44.84/3.92/3.88亿元，分别同比-1.84%/-12.70%/-12.26%。　　25H1公司份额保持提升，积极推动非现饮渠道高端化，投入加大影响吨价。　　25H1，公司啤酒营收同比-0.2%，量/价分别同比+1.0%/-1.1%，公司销量跑赢大盘（同期规上啤酒企业产量同比-0.3%）。25Q2，公司销量同比持平，吨价同比-1.9%。分档次看，高档/主流