中邮证券：给予神马电力买入评级

中邮证券有限责任公司杨帅波近期对神马电力进行研究并发布了研究报告《Q2订单增速亮眼，有望进一步受益于海外持续开拓和全球电网景气回升》，给予神马电力买入评级。

　　神马电力(603530)　　l投资要点　　事件：2025年8月12日，公司发布2025年半年报。　　业绩情况：2025H1公司营收7.0亿元，同比+27.7%；归母净利润1.6亿元，同比+13.6%；其中2025Q2，公司营收4.2亿元，同环比分别为+30.9%/+47.0%；归母净利润0.9亿元，同环比分别为+19.0%/+35.0%。　　分版块：变电站复合外绝缘业务稳健，业务毛利率变化主要受交付产品结构（如电压等级）影响。2025H1公司变电站复合外绝缘、橡胶密封件、输配电线路复合外绝缘等3大板块营收分别为4.9/1.2/0.8亿元，同比分别为+27.6%/+17.7%/+71.8%；3大板块毛利率分别为47.0%、54.1%