民生证券：给予友发集团买入评级

民生证券股份有限公司邱祖学,范钧近期对友发集团进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：管材销量持续增长，扎实推进全国布局》，给予友发集团买入评级。

　　友发集团(601686)　　事件：公司发布2025年半年报。2025H1，公司实现营收248.88亿元，同比减少5.81%；归母净利润2.87亿元，同比增加160.36%；扣非归母净利2.64亿元，同比增加211.50%。2025Q2，公司实现营收134.86亿元，环比增加18.27%，同比减少13.96%，归母净利润1.54亿元，环比增加16.17%，同比增加41.67%；扣非归母净利1.39亿元，环比增加10.36%，同比增加45.12%。　　点评：管材销量持续增长　　①量：管材销量同环比增长。2025H1，管材销量654.77万吨，同比增加4.18%。2025Q2，管材销量约360.55万吨，环比增加22.54%。　　②价利：