新乡化纤（000949）2025年中报简析：净利润同比下降58.58%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期新乡化纤（000949）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入37.38亿元，同比下降1.52%，归母净利润6274.69万元，同比下降58.58%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.57亿元，同比上升1.58%，第二季度归母净利润3509.66万元，同比下降60.68%。本报告期新乡化纤公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达683.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.25%，同比减23.79%，净利率1.67%，同比减58.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.85亿元，三费占营收比4.96%，同比增6.64%，每股净资产3.86元，同比增1.6%，每股经营性现金流-0.1元，同比减120.3%，每股收益0.04元，同比减63.42%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为19.46%,原因:报告期取得借款收到的现金增加。应收款项变动幅度为16.14%,原因:公司产能规模扩大，应收货款增加。存货变动幅度为7.41%,原因:公司产成品库存增加。固定资产变动幅度为-3.46%,原因:报告期计提固定资产折旧。其他流动资产变动幅度为-53.79%,原因:增值税留抵进项税额减少。应付票据变动幅度为-74.87%,原因:公司开具的银行承兑汇票到期兑付。所得税费用变动幅度为-76.97%,原因:利润总额同比下降。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-120.3%,原因:报告期应收账款和存货增加、应付票据等应付项目减少。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-58.64%,原因:上年同期收到向特定对象发行股份募集资金8.55亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为3.54%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.23%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.33%、货币资金/流动负债仅为47.05%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.46%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.99%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达82.12%）建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达183.18%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达683.63%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：请 2024 年公司生产经营情况答：2024年，公司坚持“做强做优主业，延伸产业”的发展战略，坚持把项目建设作为产业升级、优化结构、促进发展的重要举措，完成向特定对象发行股份工作，加强在生物基化学纤维及原料的研究力度，在产业升级与绿色低碳转型双重叠加的时代浪潮中砥砺奋进，生产经营、项目建设、科技创新等各项工作持续提升，助推公司高质量发展。2024 年，公司主要产品氨纶纤维、生物质纤维素长丝市场价格波动趋势不一，但产业优胜劣汰进程加快。2024 年，公司围绕年度经营计划开展各项工作，根据市场情况适时调整生产经营策略，防控市场风险，同时强化管理，精细成本管控，报告期内生产经营稳定，工程项目建设按计划顺利推进。 2024年，公司生产生物质纤维素长丝 96,368吨；生产氨纶纤维 183,212 吨。全年实现营业收入 736,577.45万元，归属于上市公司股东的净利润 24,555.25 万元。

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