品渥食品（300892）2025年中报简析：净利润同比增长181.65%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期品渥食品（300892）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.71亿元，同比下降8.69%，归母净利润1345.06万元，同比上升181.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.94亿元，同比下降1.97%，第二季度归母净利润754.62万元，同比上升162.99%。本报告期品渥食品公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达948.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.2%，同比减14.54%，净利率3.63%，同比增189.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计4529.02万元，三费占营收比12.21%，同比减52.57%，每股净资产10.55元，同比增2.71%，每股经营性现金流-0.14元，同比减156.52%，每股收益0.14元，同比增182.35%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

在建工程变动幅度为88.77%,原因:本期新西兰牛奶工厂项目设备投入增加。长期借款变动幅度为-100.0%,原因:一年内到期偿还的长期借款重分类。租赁负债变动幅度为-74.1%,原因:一年内到期的租赁负债重分类至一年内到期的非流动负债。一年内到期非流动负债变动幅度为319.43%,原因:一年内到期的租赁负债和长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。销售费用变动幅度为-47.65%,原因:报关代理费分摊至采购成本核算。财务费用变动幅度为-624.08%,原因:本期汇兑损益。所得税费用变动幅度为229.41%,原因:本期利润转正。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-156.52%,原因:销售收入减少，购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-260.73%,原因:收回的理财投资金额减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.32%,原因:上期回购股票。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-407.5%,原因:投资活动和经营活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为0.32%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.32%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为-6.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。偿债能力：公司现金资产非常健康。商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-27.95%）建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达948.35%）

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