华源证券：给予物产环能买入评级

华源证券股份有限公司刘晓宁,查浩近期对物产环能进行研究并发布了研究报告《热电联产毛利稳增，期待煤炭贸易释放向上弹性》，给予物产环能买入评级。

　　物产环能(603071)　　投资要点：　　事件：公司发布中报：2025上半年，公司实现营收184.22亿元，同比下滑7.56%；实现净利润3.85亿元，同比下降8.59%；实现归母净利润3.02亿元，同比下降15.96%。分板块看，煤炭贸易板块、热电联产板块、新能源板块分别实现净利润1.46亿元、2.47亿元、-0.08亿元。　　热电联产毛利规模稳增，毛利率同比提升5.48pct，我们认为主要受益于热电联产与煤炭贸易、压缩空气销售、固废处置等多业务间的协同效应。2025H1，公司热电联产板块实现营收14.47亿元，同比下降6.71%；实现毛利4.31亿元，同比增长14.32%，毛利率29.77%，同比增加5.48pct。业务数据方面，蒸汽销量42