火炬电子（603678）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期火炬电子（603678）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.72亿元，同比上升24.2%，归母净利润2.61亿元，同比上升59.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.1亿元，同比上升30.29%，第二季度归母净利润1.55亿元，同比上升71.78%。本报告期火炬电子应收账款上升，应收账款同比增幅达31.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.59%，同比增8.04%，净利率14.8%，同比增33.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.36亿元，三费占营收比13.31%，同比减13.67%，每股净资产12.89元，同比增8.91%，每股经营性现金流-0.14元，同比减113.21%，每股收益0.57元，同比增58.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为-30.77%,原因:购买结构性存款及支付供应商货款增加。交易性金融资产变动幅度为889.78%,原因:购买结构性存款增加。应收票据变动幅度为-45.78%,原因:票据到期托收。应收款项变动幅度为39.17%,原因:公司营业收入增加。应收款项融资变动幅度为-34.84%,原因:银行承兑汇票到期托收及贴现。预付款项变动幅度为603.27%,原因:预付供应商货款增加。一年内到期的非流动资产变动幅度为-54.87%,原因:一年内到期的大额存单较去年减少。其他流动资产变动幅度为-49.45%,原因:定期存款到期及营业收入增长进项留抵税额减少。短期借款变动幅度为59.28%,原因:银行借款增加。预收款项变动幅度为-67.54%,原因:预收租金减少。合同负债变动幅度为120.15%,原因:预收货款增加引起的。应付职工薪酬变动幅度为-61.85%,原因:发放上年末计提的年终奖。应交税费变动幅度为178.04%,原因:应纳增值税及企业所得税增加。其他应付款变动幅度为146.03%,原因:收到股权激励款项。其他流动负债变动幅度为161.5%,原因:预收商品货款增加引起相应税金增加。应付债券变动幅度为-100.0%,原因:公司可转换债券提前赎回。营业收入变动幅度为24.2%,原因:报告期内，公司所处行业景气度逐步改善，市场需求呈现增长态势，受此影响，公司订单量迅速回升，带动了公司业务收入增加。营业成本变动幅度为19.29%,原因:随着销售规模扩大，成本上升幅度较大。销售费用变动幅度为5.63%,原因:公司规模扩大，员工薪酬及样品费用增加。管理费用变动幅度为10.41%,原因:业务规模扩大，职工薪酬增加、折旧摊销费用增加、股份支付。财务费用变动幅度为-20.33%,原因:财务汇兑损益减少。研发费用变动幅度为-1.64%,原因:职工薪酬减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-113.71%,原因:支付供应商货款同期增幅较大。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-27.01%,原因:收购融科热控及购买理财产品增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为129.48%,原因:收到股权激励款项及贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为2.76%，资本回报率不强。去年的净利率为6.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.73%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达982.13%）

持有火炬电子最多的基金为广发中小盘精选混合A，目前规模为24.89亿元，最新净值2.4033（8月22日），较上一交易日上涨4.5%，近一年上涨87.35%。该基金现任基金经理为陈韫中。

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