天宇股份（300702）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期天宇股份（300702）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.67亿元，同比上升23.87%，归母净利润1.5亿元，同比上升180.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.08亿元，同比上升40.31%，第二季度归母净利润6332.84万元，同比上升398.73%。本报告期天宇股份应收账款上升，应收账款同比增幅达63.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率38.23%，同比增7.91%，净利率9.54%，同比增126.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.49亿元，三费占营收比15.88%，同比减2.45%，每股净资产10.44元，同比增3.86%，每股经营性现金流-0.05元，同比减105.89%，每股收益0.43元，同比增186.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为-38.5%,原因:存款和票据保证金减少。应收款项变动幅度为51.89%,原因:销售增加导致应收货款增加。销售费用变动幅度为30.12%,原因:制剂业务市场扩展及开发，发生的业务推广及职工薪酬增加。财务费用变动幅度为2267.4%,原因:利息收入以及外汇汇兑收益减少。所得税费用变动幅度为-34.34%,原因:当期利润弥补以前年度亏损。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-105.89%,原因:本期销售回款减少、同时支付采购货款增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-16.24%,原因:购建长期资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.38%,原因:本期借款筹资净额增加。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-1055.31%,原因:本期销售回款减少、支付购买商品款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为1.69%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.16%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-2.02%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.83%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.74%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达21.45%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1241.02%）

持有天宇股份最多的基金为兴业医疗保健混合A，目前规模为2.49亿元，最新净值0.8662（8月22日），较上一交易日上涨0.36%，近一年上涨41.63%。该基金现任基金经理为陈旭。

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