开源证券股份有限公司黄泽鹏,初敏,程婧雅近期对水羊股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:Q2增长提速,高端化、全球化转型升级持续推进》,给予水羊股份买入评级。
水羊股份(300740) 2025Q2公司业绩加速增长,品牌势能持续放大 2025H1公司实现收入25亿元,yoy+9%,归母净利1.23亿元/yoy+16.5%,扣非归母净利1.21亿元/yoy+1%;2025Q2公司实现收入14.1亿元/yoy+12.2%,归母净利0.8亿元/yoy+23.8%,扣非归母净利0.8亿元/yoy+20.3%。公司聚焦高端品牌建设,高端品牌势能持续放大,品牌结构进一步改善。我们维持盈利预测不变,预计2025-2027年公司归母净利2.6/3.2/4亿元,yoy+139%/+21%/+25.1%,当前股价对应PE30.5/25.2/20.1倍,维持“买入”评级。 自有品牌体系初步完成高端化、全球化转型升级,盈利能力持续提升2025H1公司自有品牌实现收入10.4亿元,占比41.55%,毛利率76.83%/yoy+5.7pct。自主品牌进一步高端化、全球化转型升级,结构优化带动毛利率提升。整体2025H1毛利率64.6%/yoy+3.1pct,净利率4.9%/yoy+0.2pct,销售/管理/研发/财务费用率48.9%/5.2%/1.7%/1.6%,yoy+2.1pct/+0.5pct/+0.4pct/+0.2pct。EDB:子公司2025H1实现收入1.5亿元,yoy+11%,净利润0.35亿元,yoy-0.5%,净利率22.7%/yoy-2.6pct。EDB近期升级Rich面霜,2月14日上海张园城堡店正式开业带动高奢形象进一步强化,开业半年业绩超预期。目前已有超过10家正式直营门店,品牌启动3年50店计划,线下占比预计持续提升。PA:在中国区成功推出4款全新产品,产品体系完善线上电商高速增长。RV:小红书用户自发发布笔记占比80%,品牌大单品一夜回春油持续成为天猫进口精华油热销第一名,奇肌眼精华多次荣登进口眼部精华热销榜第一名。 大众自有品牌御泥坊经营企稳向上,CP品牌分层分解管理提质提效 御泥坊:新品“黑参胶原盒”强势登陆抖音四大榜单并登顶TOP1,业绩稳步复苏,全年有望实现盈亏平衡。CP业务:持续聚焦资源培育优势品牌,完善细分品类品牌矩阵布局。科赴板块2025H1已恢复向上发展轨道,美斯蒂克切入口服美容赛道,成功打造大单品亮白饮,品牌规模稳步上涨。香水品牌AMOUAGE线下拓展上半年实现跨越式发展。 风险提示:行业竞争加剧;收购品牌培育不及预期;新品研发不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券易丁依研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为18.99%,其预测2025年度归属净利润为盈利3.81亿,根据现价换算的预测PE为20.94。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为14.95。
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