【机构调研记录】东兴证券调研中海达、兆易创新等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月25日披露的机构调研信息，东兴证券近期对5家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）中海达 （东兴证券参与公司特定对象调研）调研纪要：中海达专注于高精度导航定位技术产业链，2025年上半年实现营收4.93亿元，同比增长15.39%，净利润亏损2368.85万元，同比增长35.76%。公司业务涵盖精准时空感知装备、北斗高精度行业应用、智能驾驶与导航控制三大板块。精准时空感知装备业务面向自然资源、建筑工程、应急等领域，提供高精度定位装备及解决方案，如无人船系统、iFlow系列ADCP等。北斗高精度行业应用业务提供“云+端+图+网”综合解决方案，涵盖自然资源、交通路桥、应急、水文水利、铁路、电力等行业。智能驾驶与导航控制业务为乘用汽车、农业机械车、工程机械提供高精度定位产品和技术，如农机导航系统、机械控制产品等。智能驾驶车载高精度业务进展顺利，IMU产品获吉利定点，收入同比增长超100%，产品已在多家车企量产交付。工程机械控制产品应用于国内多个重大施工项目，农业机械控制业务加速海外市场布局，新增20余家海外销售渠道。2）兆易创新调研纪要：兆易创新在2024年二季度各业务线增长情况良好，NOR Flash高个位数增长，利基型DRAM增长超50%，MCU接近20%，模拟芯片基数低环比成长较高，传感器芯片增长约10%。预计第三季度环比增长，全年需求上涨，利基型DRAM供应偏紧缺至全年。下半年利基型DRAM营收显著增长，合约价格上涨，第三季度继续上涨。公司毛利率整体平稳，未来Flash温和涨价，DRAM毛利率提升，整体毛利率保持稳定。NOR Flash需求端电子产品代码量上升，供应端晶圆制造产能紧张，供给短缺将持续较长时间。看好定制化存储技术在产品性能的优势，未来更多行业和客户选择该方案，具备先发优势和技术迭代。MCU增长点在工业控制、光储充、白电等高门槛国产化替代方向，新产品收入贡献提升。DDR4 8Gb收入贡献全年有望达DRAM收入三分之一，LPDDR4小容量产品全年收入占比可能提升到两位数。公司研发投入大，市场空间弹性大，目标是实现与标准接口利基存储可比的营收规模。具备先发优势和与战略供应商的良好关系，确保产能和制程优势。利基市场稳定，头部厂商减产带来增长机会，规划LPDDR5产品线，预计两年内推出。看好汽车MCU市场，推出多核产品，AI MCU应用于AI场景、AI算法搭载、内部集成NPU。45nm NOR Flash产能爬坡，预计年底收入贡献15%，2026年补齐产品线，成本显著优势，芯片面积缩减20%。3）良信股份 （东兴证券股份有限公司参与公司分析师会议）调研纪要：良信股份数据中心业务分为互联网企业、运营商、单体项目三大板块，市场占有率集中在HVDC、UPS。下半年新能源业务增速可能放缓，将在数字能源、基础设施领域持续发力。海外大客户对产品有技术升级需求，原有供应商存在产能瓶颈，良信与海外大客户合作配合度较好。海外业务上半年毛利率与去年同期相比略有小幅下降。新能源BU中光伏、储能、风能占据较大份额，还有新能源汽车、充电桩、箱式变电站等增速较快的业务模块，以及核电、氢能领域的布局。4）百利天恒 （东兴证券参与公司2025年半年报业绩说明会）调研纪要：公司与BMS合作开发iza-bren，新开展3项II/III期海外关键注册临床试验，分别用于治疗三阴性乳腺癌、EGFR突变非小细胞肺癌和尿路上皮癌。RC核药平台取得新突破，首款核药候选药物BL-RC001提交国内IND申请。新一代毒素药物BL-B16D1和BL-M17D1推进到了临床试验阶段。公司已有9款DC药物处于临床试验阶段，1款DC药物处于IND受理阶段。截至6月底，公司研发费用为10.38亿元，预计未来临床研究费用会相应增长。iza-bren治疗末线鼻咽癌III期临床达到主要研究终点，计划提交药品上市申请。公司目标是在5年内成为一家在肿瘤治疗领域领先的入门级MNC。5）江中药业 （东兴证券参与公司分析师会议）调研纪要：江中药业在2025年作为“十四五”战略收官之年，以品牌驱动和创新驱动引领高质量发展。公司围绕“做强OTC、发展健康消费品、布局处方药”三大业务布局，内生发展和外延拓展相结合。报告期内，公司实现营业收入21.41亿元，同比下降5.79%，但净利润同比增长5.80%。OTC业务保持平稳，库存合理，通过强化品牌建设和渠道布局应对市场变化。健康消费品业务实现恢复性增长，核心产品各有特色，线上业务处于成长阶段。公司坚持“内生发展、外延并购”双轮驱动，稳步推进新产能建设，保持稳定分红政策，全年经营目标明确，致力于实现经营业绩稳健发展。

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