国金证券：给予天孚通信买入评级

国金证券股份有限公司樊志远近期对天孚通信进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，持续受益AI趋势》，给予天孚通信买入评级。

　　天孚通信(300394)　　2025年8月25日，公司发布2025年中报：　　1）2025年上半年公司实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84%；实现归母净利润8.99亿元，同比增长37.46%；2）2025年单二季度公司实现营业收入15.11亿元，同比增长83.34%，环比增长59.98%；实现归母净利润5.62亿元，同比增长49.64%，环比增长66.34%。　　经营分析　　公司业绩超市场预期，行业维持高景气度：公司25年上半年实现归母净利润8.99亿元，同比实现大幅增长，超预期主要归因于AI加速发展，全球数据中心建设带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，进而带动公司有源和无源产品线营收增长，尤其是为高速光模块配套的光无源和有源器件，客户订单快速转化为收入，从而带动公司有源和无源产品线营收增长。从产品结构看，电信市场对光器件产品需求总体平稳，而虚拟经济、云计算、AI人工智能等场景推动全球数据中心持续扩容，光器件产品需求同步提升。　　公司持续保持研发投入，前瞻布局更高速率光模块及CPO等新产品及新方向：公司目前在研项目有用于CPO-ELS模块应用的多通道高功率激光器、单波200G光发射器件、适用于CPO应用场景的多通道光纤耦合阵列的（FCFAU）、基于硅光子技术的800G光收发模块产品、适用于1.6T硅光收发模块高功率光引擎等。　　26年需求逐渐清晰，远期景气度确定性提升：行业正处于供需两旺的阶段，远期需求亦逐渐清晰，看好行业景气度持续。从下游客户资本开支看，资本开支重回上行周期，产品迭代周期加速，海外云厂商仍在持续加大AI大模型以及AI数据网络硬件方面的投资。　　盈利预测、估值与评级　　我们预计公司2025-2027年归母净利润为19.4/26.6/33.8亿元，同比增长44.3%/37.3%/26.9%，对应PE为52/38/30倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　云厂商Capex不及预期；中美贸易摩擦升级；产品降价超预期；

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.18%，其预测2025年度归属净利润为盈利20.41亿，根据现价换算的预测PE为35.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为119.12。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。