中原证券：给予芒果超媒增持评级

中原证券股份有限公司乔琪近期对芒果超媒进行研究并发布了研究报告《中报点评：互联网视频业务平稳运行，行业政策助力改善产业生态》，给予芒果超媒增持评级。

　　芒果超媒(300413)　　2025H1公司营业收入59.64亿元，同比减少14.31%，归母净利润7.63亿元，同比减少28.31%，扣非后归母净利润6.10亿元，同比减少33.15%。2025Q2实现营业收入30.63亿元，同比减少15.74%，环比增加5.62%，归母净利润3.84亿元，同比减少35.09%，环比增加1.52%，扣非后归母净利润3.06亿元，同比减少31.18%，环比增加0.98%。　　投资要点：　　会员业务微增，广告业务环比回暖，运营商业务重回增长。芒果TV互联网视频业务营业收入48.83亿元，同比减少1.50%，毛利率27.49%，同比下滑8.62pct。其中会员业务营业收入24.96亿元，同比略增0.40%，根