华源证券：首次覆盖颖泰生物给予增持评级

华源证券股份有限公司赵昊,王宇璇近期对颖泰生物进行研究并发布了研究报告《全产业链农药领先企业，静待行业周期反转》，首次覆盖颖泰生物给予增持评级。

　　颖泰生物(920819)　　投资要点：　　全球农药市场规模超700亿美元，行业景气度有望逐步回升。根据PhillipsMcDougall数据，全球农药市场规模在2017-2023年间实现了3.3%的复合增速，2023年为748亿美元。根据泰禾股份招股说明书，我国农药的产量已处于世界前列，2024年原药产量达到367.53万吨，同比增长37.59%。全球植物保护产品行业市场集中度较高（2021年CR5=75%），中国市场则相对分散（2021年CR5=24%）。中国是全球第一大农药出口国，World'sTopExports数据显示，2023年中国农药出口额高达81亿美元，显著高于第二名美国（47亿美元）和第三名印度（43亿美元），位居全球