民生证券：给予昊华能源增持评级

民生证券股份有限公司周泰,李航,王姗姗,卢佳琪近期对昊华能源进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：业绩符合预期，业务销量环比增长》，给予昊华能源增持评级。

　　昊华能源(601101)　　事件：2025年8月25日，公司发布2025年半年报。2025年上半年，公司实现营业收入43.95亿元，同比下降7.2%；归母净利润4.48亿元，同比下降47.8%。　　25Q2盈利同环比均降。25Q2，公司实现营业收入18.59亿元，同环比-20.0%/-26.7%；归母净利润1.72亿元，同环比-57.8%/-37.9%。25Q2公司四费环比增加0.20亿元，费率环比增长4.4pct至13.6%，其中销售/管理/财务/研发费率分别环比+1.6/+2.0/+0.1/+0.8pct。　　25Q2煤炭销量同环比增长，价格跌幅较大致毛利率下滑。25H1，公司实现煤炭产销量975.7/971.3万吨，