中国银河：首次覆盖厦钨新能给予买入评级

中国银河证券股份有限公司曾韬,段尚昌近期对厦钨新能进行研究并发布了研究报告《2025年半年报业绩点评&首次覆盖报告：消费提振利好钴酸锂，盈利能力持续修复》，首次覆盖厦钨新能给予买入评级。

　　厦钨新能(688778）　　事件：25H1公司实现营收75.3亿元，同比+18.0%；归母净利3.1亿元，同比+27.8%，扣非净利2.9亿元，同比+32.2%；毛利率10.0%，同比+0.48pcts；净利率14.1%。25Q2公司实现营收45.6亿元，同/环比+47.8%/+53.1%；归母净利1.9亿元，同/环比+47.6%/+63.0%；扣非净利1.8亿元，同/环比+53.0%/+60.9%；毛利率10.3%，同/环比-1.4/+0.7pcts；净利率4.2%，同/环比-0.1/+0.3pcts。业绩符合预期。　　消费领域需求向好，钴酸锂出货大涨。期内受益于国家换机补贴政策和30消费设备AI功