中邮证券：给予康缘药业买入评级

中邮证券有限责任公司盛丽华,龙永茂近期对康缘药业进行研究并发布了研究报告《业绩阶段性承压，研发成果加速落地》，给予康缘药业买入评级。

　　康缘药业(600557)　　l业绩阶段性承压　　公司发布2025年中报：2025H1营业收入16.42亿元（-27.29%），归母净利润1.42亿元（-40.12%），扣非净利润1.2亿元（-45.63%），经营现金流净额1.44亿元（-60.91%）。鉴于复杂的外部环境和医药行业政策，以及呼吸、心脑疾病领域药品终端市场需求出现波动等影响，公司业绩阶段性承压。　　从盈利能力来看，2025H1毛利率为70.88%（-3.67pct），归母净利率为8.67%（-1.86pct），扣非净利率为7.31%（-2.47pct）。　　费率方面，公司提质增效成果显著，整体费用率下滑约1.4个pct。2025H1销售费用率为34.81%（-3.04pct），管理费用率为