中国银河：给予莱克电气买入评级

中国银河证券股份有限公司杨策,刘立思,陆思源,何伟近期对莱克电气进行研究并发布了研究报告《短期关税影响显著，全球供应链建设加速》，给予莱克电气买入评级。

　　莱克电气(603355)　　核心观点　　公司上半年业绩：2025年上半年，公司实现营业收入47.81亿元，同比增长0.65%，实现归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，同比下降29.01%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.15亿元，同比下降30.01%。其中，25Q2公司营收同比下滑1.8%，归母净利润同比下滑39.57%。公司业绩低于预期主要是受美国关税影响，特别是公司对美出口汽零需承担关税。但公司已经同客户达成分担关税协议，部分关税或将在下半年补偿。　　美关税政策导致公司短期受损明显：1）公司对美出口汽零需承担关税，额外的关税导致公司销售费用大幅增长。上半年销售费用率5.21%，同比抬升0.97pct；其中Q