东吴证券：给予申能股份买入评级

东吴证券股份有限公司袁理,任逸轩近期对申能股份进行研究并发布了研究报告《2025中报点评：煤价下行煤电利润提升，新能源持续扩张》，给予申能股份买入评级。

　　申能股份(600642)　　投资要点　　事件：公司公布2025年中报。　　2025H1归母同减5.23%，扣非归母增长。2025H1公司实现营业收入129.58亿元，同比下降5.28%；归母净利润20.77亿元，同比下降5.23%；扣非归母净利润18.84亿元，同比增长2.20%。　　2025H1发电量同减1.7%，新能源持续成长。2025H1公司控股发电量完成259.51亿千瓦时，较去年同期减少1.7%。其中：1）煤电：完成发电量178.7亿千瓦时，同减6.8%，主要是受发电结构影响；2）气电：完成31.32亿千瓦时，同增3.5%，主要是用电需求增长及发电用天然气安排影响；3）新能源：风电完成33.01亿千瓦时，同增19.9%；光伏