华源证券：给予海螺水泥增持评级

华源证券股份有限公司王彬鹏,郦悦轩,戴铭余近期对海螺水泥进行研究并发布了研究报告《毛利率改善有望助推业绩筑底》，给予海螺水泥增持评级。

　　海螺水泥(600585)　　投资要点：　　事件：公司发布2025年中报，实现收入412.92亿元，同比下降9.38%，归母净利润43.68亿元，同比增长31.34%；其中单二季度实现收入222.40亿元，同比下降8.24%，归母净利润25.57亿元，同比增长40.26%。　　水泥主业量缩利升，最困难的时候或已过去。上半年受地产继续调整影响，全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。公司凭借自身行业地位，上半年水泥熟料自产品销量为1.26亿吨，同比下降0.35%。盈利能力来看，受益于价格修复和煤炭成本下降，公司上半年实现综合毛利率25.20%，同比上升6.27个百分点。吨指标来看，我们测算2025H1公司水泥及熟料自产品综合吨收入243元，同　　比上升