西南证券：上调迎驾贡酒目标价至61.8元，给予买入评级

西南证券股份有限公司朱会振,王书龙,杜雨聪近期对迎驾贡酒进行研究并发布了研究报告《2025年中报点评：25Q2增速短期承压，看好长期发展趋势》，上调迎驾贡酒目标价至61.8元，给予买入评级。

　　迎驾贡酒(603198)　　投资要点　　事件：公司发布2025年中报，2025H1实现收入31.6亿元，同比-16.9%，实现归母净利润11.3亿元，同比-18.2%；2025单Q2实现收入11.1亿元，同比-24.1%，实现归母净利润3.0亿元，同比-35.2%。　　25Q2需求表现疲软，收入端短期承压。1、25Q2淡季以来，白酒行业分化与竞争加剧，酒类产业进入新一轮政策调整期，市场面临渠道库存消化、需求疲软等压力；在这样的背景下，公司25Q2动销端压力凸显，收入端有所承压。2、分产品，25Q2中高档白酒收入8.2亿，同比-23.6%，占比提升2.1个百分点至79.5%，产品结构持续优化；预计洞