交银国际证券：上调美的集团目标价至96.2元，给予买入评级

交银国际证券有限公司钱昊,肖凯希近期对美的集团进行研究并发布了研究报告《2025上半年业绩稳健增长，经营韧性凸显，维持买入》，上调美的集团目标价至96.2元，给予买入评级。

　　美的集团(000333)　　2025上半年业绩超预期，To C与To B业务均实现良好增长：2025上半年公司营业总收入/扣非后归母净利润同比增长15.7%/25.0%至2,523亿元/260亿元（人民币，下同），其中To C/To B业务分别实现13.3%/20.8%的同比增速。毛利率受中国内地市场价格竞争和To B业务占比提升影响，同比降0.6个百分点至25.5%。单季度看，2季度营业总收入/归母净利润同比增11.0%/15.1%至1,239亿元/136亿元。尽管下半年仍面临需求偏软及海外贸易不确定性等挑战，我们认为公司仍具备稳健的增长韧性。我们小幅上调2025-27年的盈利预测，上调目标价至96.20元。持续