开源证券：给予兴业证券买入评级

开源证券股份有限公司高超,卢崑近期对兴业证券进行研究并发布了研究报告《兴业证券2025中报点评：业绩改善，经纪与自营投资收益同比高增》，给予兴业证券买入评级。

　　兴业证券(601377)　　业绩改善，经纪与自营投资收益同比高增　　2025H1公司营业总收入/归母净利润为54.0/13.3亿元，同比+29%/+41%，单二季度净利润8亿元，环比+58%，年化加权平均ROE4.6%，同比+1.3pct，Q2末权益乘数（扣客户保证金）3.66倍，同比-0.06倍。公司经纪与自营投资同比高增，投行、资管业务承压。考虑市场交易活跃，我们上修2025-2027年归母净利润至30/40/49亿元（调前25/29/34），同比+39%/+33%/+23%，当前股价对应PB分别为1.0/0.9/0.9倍，公司持续深化财富管理与机构服务双轮联动发展战略，全面提升分公司区域平台综合价值，降本增效落地或逐步反映