中原证券：给予许继电气增持评级

中原证券股份有限公司唐俊男近期对许继电气进行研究并发布了研究报告《中报点评：直流输电和国际业务快速发展，毛利率显著改善》，给予许继电气增持评级。

　　许继电气(000400)　　事件：　　公司发布2025年中报，公司实现营业总收入64.47亿元，同比下滑5.68%；实现归属于母公司股东的净利润6.34亿元，同比增长0.96%；经营活动产生的现金流量净额11.20亿元，同比提升237.08%；基本每股收益0.63元；加权平均净资产收益率5.49%，同比降低0.21个百分点。　　点评：　　公司上半年总体业绩表现平稳，经营活动现金流改善明显。公司是国内电力装备行业龙头，聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，产品包括智能变配电系统、直流输电系统、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成、充换电设备及其它制造服务。2025年上半年，公司营业收入略有下滑