天风证券：给予恒鑫生活增持评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对恒鑫生活进行研究并发布了研究报告《上半年内销收入快速增长》，给予恒鑫生活增持评级。

　　恒鑫生活(301501)　　公司发布25半年报　　25Q2公司营收5亿同增14%，归母净利0.4亿同减27%。25H1营收9亿同增19%，归母净利1.3亿同增20%。　　2025年上半年可降解产品收入4亿同增4%，毛利率29%同减2pct。不可降解产品收入4亿同增38%，毛利率19%同减1pct。　　上半年公司外销收入3亿同增1%，毛利率31%同减3pct。内销收入5.7亿同增31%，毛利率21.8%同减1pct。　　产业链和产品线优势突出　　公司产业链完整，具备从PLA粒子改性、淋膜、片材加工、印刷、成型的全流程加工生产能力，形成了公司核心竞争优势。掌握上述全流程的核心技术及生产工艺，提升应对客户个性化需求的响应能力，缩短产品试样周期，保证了大规模生产时产品品质，并可以