用友网络：裁员难止亏损，云服务收入下滑，赴港IPO藏隐忧

证券之星 李若菡

今年上半年，用友网络(600588.SH)亏损进一步扩大，公司两年半累计亏损近40亿元。

证券之星注意到，公司主要客户群体收入表现疲软：大型及中型企业客户收入均出现下滑，小微企业客户增速也明显放缓，导致上半年整体营收出现下滑。同时，毛利率下滑以及高企的研发费用进一步加剧了公司的亏损局面。

为缓解亏损压力，用友网络开启“瘦身”模式。近一年半以来，公司累计裁员超过5800人。管理层也频繁震荡，五位高级副总裁于上半年集体卸任，公司近一年半以来经历三次换帅。尽管用友网络启动赴港IPO以推进全球化与AI战略，但公司海外业务难扛营收大旗，加码AI也面临商业逻辑重塑等多重挑战。

大型、中型企业收入下滑

2025年半年报显示，用友网络实现营收35.81亿元，同比下降5.89%；归母净利润为-9.45亿元，同比亏损加剧。值得注意的是，自2023年公司净利润由盈转亏后，公司亏损状态持续至今，两年半累