华源证券：给予国投电力买入评级

华源证券股份有限公司刘晓宁,查浩,邹佩轩,戴映炘,邓思平近期对国投电力进行研究并发布了研究报告《蓄水奠定业绩增量 煤电度电利润稳健》，给予国投电力买入评级。

　　国投电力(600886)　　投资要点：　　事件：公司发布2025年中报，2025年上半年实现营收257亿元，同比下降5.18%；归母净利润37.95亿元，同比增长1.36%。单二季度实现营收126亿元，同比下降3.22%；归母净利润17.16亿元，同比增长0.48%，在来水同比偏弱与火电受区域供需影响较大情况下实现正增长实属不易。　　煤电度电利润上涨，煤价弹性显现。分板块看，公司披露主要控股公司的利润情况，7家公司上半年净利润合计63亿元，公司上半年净利润69亿元（含投资收益4.5亿元），即7家公司几乎能代表公司全部控股机组情况。我们统计公司2025年上半年水电、火电、新能源分别实现净利润52.45、7.92、2.23亿元，分别同