创新医疗：国海证券、东吴证券等多家机构于9月25日调研我司

证券之星消息，2025年9月25日创新医疗（002173）发布公告称国海证券李明、东吴证券于彦秋、华夏基金郑晓辉、中欧基金任逸哲、华宝基金魏扬帆、长信基金芦湖、东方红基金邹秉昂、鸿辉投资王岩于2025年9月25日调研我司。

具体内容如下：问：博灵脑机的产品有什么特点？能达到什么效果？答：博灵脑机的产品在设计上充分考量用户需求，具备轻巧便捷、容易上手、操作简单等特点。博灵脑机产品采用脑机接口技术，能够精准识别患者的真实运动意图，实现患者对患侧肢体在外骨骼系统帮助下的主动控制，在一定程度上恢复了患者的双手协作能力，能有效增强患肢运动功能、提高基础生活质量、提升生活信心，减轻家庭的照护以及经济负担，并且降低康复训练成本。问：博灵脑机产品的临床测试进展如何？答：博灵脑机医用版产品正在进行多中心临床测试，各项工作进展顺利，目前已完成了 100 多例患者的测试。一般认为，中风偏瘫患者的黄金康复期为发病后的半年内。博灵脑机自主开展的测试数据表明不仅新发病患者在住院期间使用博灵脑机B端产品进行康复训练后，其Fugl-Meyer评分得到了显著提升，而且病程较长（目前已测患者中，发病时间最长 14 年）的患者，在居家情况下使用博灵脑机 C端产品训练后，其患肢的运动功能也得到了一定程度的改善（例病程 14 年的患者，居家状态下总计训练 24 天，日均训练 99分钟，其 Fugl-Meyer 评分从训练前的 32 分提升到训练完成后的 38 分）。即博灵脑机产品不仅对每年新增中风偏瘫患者的运动功能康复有效，对已经错过黄金康复期的广大存量偏瘫患者，也依然对其运动功能的改善提升具有积极作用。问：C端产品的重量是多少？答：目前 C端产品的重量为 1.5 公斤。问：C端产品产品一次充电可以使用多长时间？答：C端产品标配 2块电池，每块续航时间约 6小时，且电池支持拆卸更换，足以满足用户一天外出需求。问：未来会推出其他产品吗？可能涉及侵入式领域吗答：？除了现有的赛博灵科 M5（B 端）、赛博灵科 C5（C端）产品外，基于博灵脑机的未来产品布局规划，今后还会陆续推出其他产品，例如博灵脑机灵巧手（可以实现对患肢手指的单独控制，实现精细动作）的原理样机目前已通过技术验证，针对手部功能不佳患者研发的具有主动康复训练功能的气动手套（实现手部张合的粗大动作）已研制完成。今后，公司还会视市场需求情况开发其他功能产品（如下肢主动康复产品）。博灵脑机保持对侵入式技术路线的高度关注，并在 2023年进行了智能化外周神经刺激闭环控制系统的预研。我们认为，侵入式或非侵入式技术路线各有短长，对于以商业化落地为目标的企业来说，采取非侵入式或者侵入式技术方案的关键，是要根据市场需求，研发出安全可靠、使用便捷、成本可控的脑机接口技术产品。问：接下来将在哪些地方发售产品？答：9 月 17 日，博灵脑机已经正式启动赛博灵科 C5 产品的免费预约体验，已有多名偏瘫患者本人或亲友进行了注册报名。然而，受当前服务能力的限制，现阶段只能提供公司现场体验服务和杭州地区患者上门体验服务。今后会逐步在杭州和杭州以外的城市开设线下体验中心，为尽可能多的偏瘫患者提供免费体验和产品购买服务。问：博灵脑机的核心能力是什么？护城河是什么？答：博灵脑机目前已基本完成对相关信号采集技术、范式编码技术、解码算法技术、外设技术和刺激技术的研发积累，初步构建形成了自主知识产权体系。最核心的技术，主要体现在范式编码、解码算法等方面，这些核心技术的形成，有赖于大量患者数据的积累，是构成护城河的主要因素。问：B端产品预计何时取得二级医疗器械证？答：目前临床测试工作进展顺利。如果后续工作一切顺利的话，预计将在明年上半年完成医疗器械注册证的申报工作。问：C端产品的定价依据是什么？答：博灵脑机针对中风偏瘫患者开发的 C端产品，定价依据是基于该产品能够给偏瘫患者所带来的使用价值，以及所能节约的家庭开支。在江浙沪地区，60 岁以上的偏瘫患者由于生活自理能力较差，经济条件好的家庭会雇佣住家保姆来帮助照护，成本约8-12 万/年；使用博灵脑机 C端产品后，由于偏瘫患者在系统帮助下能够实现基本生活自理，因此患者家庭可以把住家保姆换成钟点工，能节约开支 4-6 万元/年。近年来，由于生活习惯、饮食习惯等原因，30-50 岁间的卒中患者明显增多。由于 60 岁以下患者在发病前一般仍处于工作状态，属于家庭经济收入的主要来源，因此患者发病后康复意愿强烈。若按医院现有传统手段的收费标准，以浙江为例，单次训练 30 分钟的收费标准为 66 元，一天最多 2次，加上往返交通费用后，患者若坚持在医院进行康复训练，则康复费用近 6.5 万元/年。使用博灵脑机 C端产品后，患者就无需奔波等候进行康复训练，可以在居家环境中随时随地想练就练，训练时长也不受限制。更为关键的是，偏瘫患者在博灵脑机 C端产品的帮助下实现基本生活自理后，能够有效提升其生活信心，有助于降低家庭压力，帮助患者逐步重新归社会。问：目前公司对博灵脑机的持股比例达到多少了？答：目前，公司对博灵脑机的持股比例为 68.356%，博灵脑机纳入公司合并报表范围。

创新医疗（002173）主营业务：提供医疗服务。

创新医疗2025年中报显示，公司主营收入4.02亿元，同比下降1.6%；归母净利润-1136.13万元，同比上升29.12%；扣非净利润-1288.41万元，同比上升22.42%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入2.08亿元，同比上升0.73%；单季度归母净利润257.61万元，同比上升119.74%；单季度扣非净利润208.64万元，同比上升115.01%；负债率18.03%，投资收益-259.52万元，财务费用36.03万元，毛利率12.06%。

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