太平洋：首次覆盖百合股份给予买入评级

太平洋证券股份有限公司郭梦婕,肖依琳近期对百合股份进行研究并发布了研究报告《百合股份：客户结构变化影响盈利表现，外延并购高成长标的》，首次覆盖百合股份给予买入评级。

　　百合股份(603102)　　事件： 近期公司发布 2025 年半年报， 2025H1 公司实现收入 4.20 亿元，同比+2.06%，实现归母净利润 0.72 亿元，同比-13.37%。 其中 2025Q2实现收入 2.13 亿元，同比-4.44%，实现归母净利润 0.37 亿元，同比-23.79%。　　渠道结构变化导致自主品牌收入承压，新型剂型保持快增势头。 分地区来看， 2025H1 公司境内/境外分别实现收入 3.79/0.39 亿元，分别同比-1.73%/+66.43%，海外扩张快速。 分剂型来看， 25H1 公司软胶囊/功能饮品 / 片 剂 / 粉 剂 / 硬 胶 囊 / 组 合 及 其 他 分 别 实 现 收