中高端市场需求不振，爱慕股份上半年营收、净利双降，高毛利难抵成本压力

证券之星 吴凡

近期，国内贴身服饰品牌爱慕股份(603511.SH)发布了2025年半年报，上半年因市场中高端需求不振，公司营收同比下滑2.91%至15.98亿元；归母净利润受固定费用的侵蚀以及报告期内薪酬、折旧等费用增加等因素影响，同比下滑31.37%至1.06亿元。

爱慕股份旗下品牌主要聚焦中高端市场，近年整体毛利率可以保持在66%上下，然而产品中高端的定位亦需要公司耗费高额的费用进行品牌形象塑造与高端营销推广，由此公司近年持续走低至个位数的净利率与高额的毛利率形成了鲜明反差。更需注意的是，爱慕股份在费用端的大笔投入似乎并未有效打开营收增长空间。证券之星留意到，2024年以及今年上半年，公司投入的销售费用分别达到14.92亿元和7.53亿元，但整体营收均较上年呈现下滑，其中公司2024年营收仅31.63亿元，已跌至2018年以来的最低水平。

近年营收增长乏力，上半年门店收缩

爱慕股份专注于高