中国银河：给予思源电气买入评级

中国银河证券股份有限公司曾韬,黄林近期对思源电气进行研究并发布了研究报告《2025Q3业绩点评：海内外持续突破，业绩高增盈利亮眼》，给予思源电气买入评级。

　　思源电气(002028)　　核心观点　　事件：公司25Q1-3营收138.27亿元，同比+32.86%，归母净利润21.91亿元，同比+46.94%，毛利率32.32%，同比-0.9pcts，净利率16.42%，同比+1.82pcts。Q3单季营收53.30亿元，同比+25.68%，环比+1.14%，归母净利润8.99亿元，同比+48.73%，环比+6.26%，毛利率33.25%，同比+2.29pcts，环比+0.64pcts，净利率17.67%，同比+2.99pcts，环比+1.24pcts，高于预期。　　国内电网市场份额稳步提升，合资布局IGCT阀组。国内25年1-9月电网投资4378亿元，同比+9.90%，国网输变电设备25年