华安证券：给予思源电气买入评级

华安证券股份有限公司张志邦,郑洋近期对思源电气进行研究并发布了研究报告《25Q3收入、利润同比均实现高增，合同负债同比高增支撑公司业务增长》，给予思源电气买入评级。

　　思源电气(002028)　　主要观点：　　业绩　　公司公布2025年第三季度报告。2025前三季度实现营收138.27亿元，同比增长32.86%，实现归母净利21.91亿元，同比增长46.94%，扣非归母净利润20.36亿元，同比增长44.87%。2025Q3实现营收53.30亿元，同比增长25.68%，实现归母净利8.99亿元，同比增长48.73%，扣非归母净利8.00亿元，同比增长41.63%。2025前三季度毛利率为32.32%，同比提升0.90Pct；2025Q3毛利率为33.25%，同比提升2.29Pct。　　合同负债同比增长29.52%，2025Q3单季度经营性现金流明显改善截至2025Q3，公司合同负债达到2