海通国际：首次覆盖珀莱雅给予增持评级，目标价85.9元

海通国际证券集团有限公司寇媛媛,吴颖婕近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《首次覆盖：新品周期与多品牌收获期共振，“双十战略”锚定跨越式成长》，首次覆盖珀莱雅给予增持评级，目标价85.9元。

　　珀莱雅(603605)　　珀莱雅正处于战略执行与管理层迭代的关键交汇点，“双十”目标锚定长期方向，新一代管理团队已就位，2026年将重回稳健增长通道。公司经历2024-2025年组织架构深度调整，核心岗位（研发负责人、CFO、CDO、CMO）引入具备国际化视野的专业人才，团队磨合渐入佳境。当前公司战略重心从“组织建设”转向“业务发力”，我们认为市场对公司治理能力的信心有望逐步修复，2026年将是验证新团队执行力的重要年份。　　2026年公司将进入新品周期与多品牌收获期，收入增速有望修复至低双位数。2025年为主动调整年，主品牌受产品迭代节奏影响增速放缓。以侯亚孟为核心的管理团队全面接手后，推动研发