中远海特（600428）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期中远海特（600428）发布2025年年报。根据财报显示，中远海特营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入232.11亿元，同比上升38.32%，归母净利润17.8亿元，同比上升16.29%。按单季度数据看，第四季度营业总收入66.0亿元，同比上升39.33%，第四季度归母净利润4.51亿元，同比上升37.35%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利18.73亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.24%，同比减2.72%，净利率10.2%，同比减1.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.98亿元，三费占营收比7.75%，同比减13.63%，每股净资产6.14元，同比增4.84%，每股经营性现金流2.31元，同比增37.15%，每股收益0.69元，同比减3.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为141.72%,原因:报告期效益上升，经营活动现金流量净额增加。应收款项变动幅度为96.75%,原因:报告期末应收已完航次运费收入同比增加。使用权资产变动幅度为37.21%,原因:报告期新增长期租赁船舶。无形资产变动幅度为74.35%,原因:报告期软件资产增加及部分投资性房地产转自用重分类影响。短期借款变动幅度为409.69%,原因:报告期新增银行短期借款。预收款项变动幅度为-57.03%,原因:报告期末预收房租减少。合同负债变动幅度为64.13%,原因:报告期末预收船舶运费同比增加。应交税费变动幅度为43.32%,原因:报告期末应交企业所得税增加。一年内到期的非流动负债变动幅度为32.09%,原因:报告期末一年内待偿还的租赁负债增加。长期借款变动幅度为-30.43%,原因:报告期末一年以上待偿还的长期借款减少。租赁负债变动幅度为30.55%,原因:报告期新增长期租赁船舶。长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:报告期专项应付款结清。资本公积变动幅度为67.24%,原因:报告期公司实施非公开发行股票增加股本溢价。其他综合收益变动幅度为-126.22%,原因:报告期外币报表折算差额减少。少数股东权益变动幅度为38.41%,原因:报告期非全资子公司远海汽车船的少数股东权益增加。营业收入变动幅度为38.32%,原因:报告期公司运力规模增加，航运业务收入增加。营业成本变动幅度为39.37%,原因:报告期船队规模和货运量增加导致航次运行费用、船舶折旧费等成本增加。研发费用变动幅度为-34.47%,原因:报告期研发人员费用和项目支出同比减少。投资收益变动幅度为-77.91%,原因:上年同期对远海汽车船股权由权益法转成本法确认了股权处置收益，本报告期无此项收益。公允价值变动收益变动幅度为-89.18%,原因:报告期确认的非流动金融资产公允价值变动收益减少。信用减值损失变动幅度为-4872.73%,原因:报告期应收款项余额增加相应计提的预期信用损失同比增加。资产减值损失变动幅度为56.92%,原因:报告期长期股权投资减值损失同比减少。资产处置收益变动幅度为-102.45%,原因:报告期船舶处置收益减少。营业外收入变动幅度为-51.37%,原因:报告期合同违约金收入同比减少。营业外支出变动幅度为143.17%,原因:报告期捐赠支出同比增加。所得税费用变动幅度为105.33%,原因:报告期利润总额增加，相应计提的所得税费用增加。少数股东损益变动幅度为189.39%,原因:报告期非全资子公司远海汽车船净利润增加，相应的少数股东损益增加。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为75.31%,原因:报告期收入规模增加，经营活动现金流入同比增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2403.7%,原因:报告期支付的造船进度款增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.11%,原因:报告期收到非公开发行股票募集的资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为8.78%，历来资本回报率一般。去年的净利率为10.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.82%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为1.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.9%/7.1%/8.5%，净经营利润分别为10.83亿/17.34亿/23.68亿元，净经营资产分别为183.82亿/243.36亿/279.02亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0.02/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.73亿/2.74亿/3.42亿元，营收分别为121.97亿/167.8亿/232.11亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为82.11%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.76%）

持有中远海特最多的基金为融通中证诚通央企红利ETF，目前规模为6.83亿元，最新净值1.2373（3月25日），较上一交易日上涨0.46%，近一年上涨24.07%。该基金现任基金经理为蔡志伟 吕寒。

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