永兴股份（601033）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期永兴股份（601033）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入42.87亿元，同比上升13.88%，归母净利润8.61亿元，同比上升4.87%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.37亿元，同比上升6.9%，第四季度归母净利润1.15亿元，同比下降33.28%。本报告期永兴股份应收账款上升，应收账款同比增幅达40.6%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9.2亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.02%，同比减2.04%，净利率20.46%，同比减7.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.89亿元，三费占营收比13.74%，同比减16.39%，每股净资产12.01元，同比增3.1%，每股经营性现金流2.03元，同比减4.26%，每股收益0.96元，同比增4.35%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

管理费用变动幅度为9.28%,原因:洁晋公司并表等增加。财务费用变动幅度为-16.39%,原因:公司贷款平均利率下降。研发费用变动幅度为16.63%,原因:洁晋公司并表及加大研发投入。货币资金变动幅度为-44.37%,原因:支付工程结算尾款及洁晋公司收购款。应收票据变动幅度为-100.0%,原因:期末公司票据到期。应收款项变动幅度为40.6%,原因:业务量增加及洁晋公司并表。应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:期末公司票据到期。预付款项变动幅度为44.99%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。其他应收款变动幅度为-93.99%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。存货变动幅度为36.2%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。合同资产变动幅度为-60.78%,原因:合同履约完成。一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:本期大额存单到期收回。长期股权投资变动幅度为-52.3%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。在建工程变动幅度为1944.04%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。使用权资产变动幅度为34.76%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。商誉的变动原因:本期完成洁晋公司控股收购。短期借款的变动原因:本期完成洁晋公司控股收购。合同负债变动幅度为161.17%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。其他应付款变动幅度为-48.96%,原因:归还资金拆借本息。其他流动负债变动幅度为31.37%,原因:待转销项税增加。长期借款变动幅度为4.94%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。租赁负债变动幅度为39.68%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。长期应付款的变动原因:本期完成洁晋公司控股收购。递延所得税负债变动幅度为784.22%,原因:本期完成洁晋公司控股收购。营业收入变动幅度为13.88%,原因:业务量增加。营业成本变动幅度为15.55%,原因:业务量增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为55.06%,原因:大额存单到期收回本金及利息。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-584.59%,原因:上年收到IPO募集资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为5.56%，资本回报率一般。去年的净利率为20.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.05%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为5.56%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.5%/4.8%/4.3%，净经营利润分别为7.49亿/8.34亿/8.77亿元，净经营资产分别为165.48亿/174.02亿/204.16亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.39/-0.08/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-13.93亿/-3.03亿/9.14亿元，营收分别为35.36亿/37.65亿/42.87亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.27%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.22%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达313.87%）

持有永兴股份最多的基金为国投瑞银和悦180天持有期债券A，目前规模为4.82亿元，最新净值1.0068（3月27日），较上一交易日上涨0.1%。该基金现任基金经理为李达夫 殷瑞飞。

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