淮北矿业（600985）2025年年报简析：净利润同比下降68.98%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期淮北矿业（600985）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入412.38亿元，同比下降37.4%，归母净利润15.06亿元，同比下降68.98%。按单季度数据看，第四季度营业总收入93.13亿元，同比上升2.46%，第四季度归母净利润4.36亿元，同比下降39.17%。本报告期淮北矿业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达171.62%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利18.72亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.44%，同比增0.8%，净利率2.46%，同比减63.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计36.44亿元，三费占营收比8.84%，同比增46.47%，每股净资产15.39元，同比减2.22%，每股经营性现金流2.02元，同比减40.11%，每股收益0.56元，同比减69.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为2.69%，资本回报率不强。去年的净利率为2.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.62%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为2.69%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.5%/7.9%/1.6%，净经营利润分别为57.45亿/43.36亿/8.99亿元，净经营资产分别为500.05亿/551.8亿/565亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.12/-0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-80.62亿/-77.24亿/-100.55亿元，营收分别为733.87亿/657.35亿/411.25亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.35%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达171.62%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在28.14亿元，每股收益均值在1.04元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是万家基金的莫海波，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为127.02亿元，已累计从业10年329天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有淮北矿业最多的基金为国泰中证煤炭ETF，目前规模为86.4亿元，最新净值1.2746（3月27日），较上一交易日下跌0.43%，近一年上涨26.89%。该基金现任基金经理为吴中昊。

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