爱建证券：首次覆盖中国中免给予买入评级

爱建证券有限责任公司范林泉,朱振浩近期对中国中免进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：政策利好密集落地，战略布局持续深化》，首次覆盖中国中免给予买入评级。

　　中国中免(601888)　　投资要点：　　投资评级与估值：公司作为中国免税行业龙头，受益于离岛免税新政、海南封关运作，以及公司与LVMH深度绑定强化免税业务主导地位、渠道网络持续扩容，业绩复苏动能充足。预计公司2025-2027年营业收入分别为536.5/610.8/678.4亿元，同比增速-5.0%/+13.8%/+11.1%，归母净利润分别为35.5/50.2/61.2亿元，同比增速-16.9%/+41.4%/+22.0%，对应PE分别为41.8X/29.6X/24.2X。首次覆盖，给予"买入"评级。　　行业与公司分析：离岛免税是近年来中国免税行业核心增量来源，2020年海南离岛免税新政后，行业经历快速扩容，2