吉宏股份（002803）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期吉宏股份（002803）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入67.22亿元，同比上升21.56%，归母净利润2.77亿元，同比上升52.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.83亿元，同比上升3.11%，第四季度归母净利润6120.82万元，同比上升29.52%。本报告期吉宏股份盈利能力上升，毛利率同比增幅6.82%，净利率同比增幅48.98%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.82亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率46.92%，同比增6.82%，净利率4.97%，同比增48.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计26.57亿元，三费占营收比39.53%，同比增3.89%，每股净资产5.99元，同比增4.68%，每股经营性现金流0.58元，同比减42.29%，每股收益0.67元，同比增36.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为28.45%,原因:本期跨境电商业务收入增加对应广告费支出增加。财务费用变动幅度为283.25%,原因:本期外汇汇率波动引起汇兑损失增加。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.45%,原因:本期跨境电商业务及包装业务营业收入增加导致销售收款增加，本期支付商品采购款增加，本期支付给员工的绩效工资较去年同期增加，本期支付跨境电商业务广告费增加综合影响。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.67%,原因:本期购买银行理财产品现金流量净额减少，新增固定资产投资增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为220.8%,原因:本期收到H股募集资金，本期银行借款累计发生额较上年同期增加，本期银行借款累计还款发生额较上年同期增加，本期向股东分配利润减少。现金及现金等价物净增加额变动幅度为247.7%,原因:本期跨境电商业务及包装业务营业收入增加导致销售收款增加，本期支付商品采购款增加，本期支付给员工的绩效工资较去年同期增加，本期支付跨境电商业务广告费增加综合影响；本期购买银行理财产品现金流量净额减少，新增固定资产投资增加；本期收到H股募集资金，本期银行借款累计发生额较上年同期增加，本期银行借款累计还款发生额较上年同期增加，本期向股东分配利润减少。货币资金变动幅度为65.26%,原因:本期H股发行及销售回款增加。应收款项变动幅度为13.48%,原因:本期包装业务客户货款在信用期内尚未办理结算。存货变动幅度为15.23%,原因:包装业务原材料、库存商品年末备货增加。长期股权投资变动幅度为67.28%,原因:本期新增联营企业投资。短期借款变动幅度为112.01%,原因:本期保证借款及信用借款增加。合同负债变动幅度为68.74%,原因:本期预收客户货款增加。长期借款变动幅度为87.74%,原因:本期信用借款增加。预付款项变动幅度为34.89%,原因:本期支付包装业务预付款增加。其他应收款变动幅度为146.42%,原因:本期代采设备应收款及支付的保证金增加。一年内到期的非流动资产变动幅度为71.26%,原因:一年内到期的定期存款增加。其他流动资产变动幅度为-22.58%,原因:本期中介机构费用冲减H股发行溢价。其他非流动金融资产变动幅度为-51.63%,原因:本期处置基金投资。其他非流动资产变动幅度为14.32%,原因:本期新设包装子公司固定资产预付款增加。应付票据变动幅度为-72.76%,原因:本期采购业务采用票据结算减少。应付账款变动幅度为28.06%,原因:本期跨境电商业务应付广告费增加。应交税费变动幅度为103.41%,原因:本期应交企业所得税增加。其他应付款变动幅度为-20.92%,原因:本期限制性股票回购义务减少。一年内到期的非流动负债变动幅度为138.4%,原因:本期一年内到期的长期借款增加。其他流动负债变动幅度为50.57%,原因:本期待转销项税额增加。其他权益工具投资变动幅度为358.15%,原因:本期新增战略性投资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为11.19%，资本回报率一般。去年的净利率为4.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.6%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为7.12%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23%/13.5%/21.9%，净经营利润分别为3.32亿/1.84亿/3.34亿元，净经营资产分别为14.44亿/13.69亿/15.25亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.05/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.62亿/2.85亿/4.45亿元，营收分别为66.95亿/55.29亿/67.22亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达225.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.63亿元，每股收益均值在0.81元。

持有吉宏股份最多的基金为华泰柏瑞中证2000指数增强A，目前规模为3.16亿元，最新净值1.9246（4月1日），较上一交易日上涨2.04%，近一年上涨45.95%。该基金现任基金经理为盛豪 孔令烨 雷文渊。

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