航材股份（688563）2025年年报简析：净利润同比下降8.75%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航材股份（688563）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入28.58亿元，同比下降2.53%，归母净利润5.36亿元，同比下降8.75%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.19亿元，同比上升11.23%，第四季度归母净利润1.36亿元，同比下降10.24%。本报告期航材股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达314.08%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.64亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率30.55%，同比增0.91%，净利率18.8%，同比减6.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计8963.28万元，三费占营收比3.14%，同比增146.62%，每股净资产23.14元，同比减1.63%，每股经营性现金流1.06元，同比增295.81%，每股收益1.19元，同比减9.16%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为18.89%,原因:开拓销售市场，整合销售团队，职工薪酬和差旅费等增加。管理费用变动幅度为14.99%,原因:根据公司发展需要，增加职能部门和人员，增加信息化投入等，职工薪酬、折旧费、无形资产摊销和系统运维费等同比增加。财务费用变动幅度为55.62%,原因:利息收入同比减少,汇兑损失同比增加。研发费用变动幅度为-12.14%,原因:根据研发进度投入，部分研发项目资本化。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为295.81%,原因:本期销售商品提供劳务收到的现金同比增长较大，购买商品、提供劳务支付的现金同比略有减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为181.94%,原因:本期投资支付的现金同比减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-118.02%,原因:本期购买镇江钛合金公司股权，筹资支付的现金同比增加。交易性金融资产变动幅度为-30.09%,原因:以暂时闲置资金购买的结构向存款减少。应收款项融资变动幅度为-61.38%,原因:银行承兑汇票减少。其他流动资产变动幅度为70.38%,原因:以暂时闲置资金购买的大额存单增加。应交税费变动幅度为-75.27%,原因:应交增值税、企业所得税和附加税减少。一年内到期的非流动负债变动幅度为-32.91%,原因:部分租赁资产到期。其他流动负债变动幅度为-34.05%,原因:未终止确认应收票据减少。长期应付款变动幅度为537.71%,原因:专项应付款增加。营业收入变动幅度为-2.53%,原因:受行业环境、产品结构和产品订单交付节奏变化等因素影响，基础材料、非航空成品件和加工服务收入同比减少，航空成品件收入同比增加。营业成本变动幅度为-2.91%,原因:营业收入减少，成本相应减少。信用减值损失变动幅度为61.82%,原因:本期应收账款计提信用减值损失同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为4.71%，资本回报率不强。然而去年的净利率为18.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.92%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.71%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。偿债能力：公司现金资产非常健康。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.8%/14.3%/10.5%，净经营利润分别为5.76亿/5.9亿/5.37亿元，净经营资产分别为34.29亿/41.15亿/51.36亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.67/0.79/0.84，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.89亿/23.22亿/23.95亿元，营收分别为28.03亿/29.32亿/28.58亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达314.08%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.44亿元，每股收益均值在1.43元。

持有航材股份最多的基金为中银兴利稳健回报灵活配置混合A，目前规模为1.69亿元，最新净值0.9118（4月1日），较上一交易日上涨2.16%，近一年上涨15.29%。该基金现任基金经理为涂海强。

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