思科财报：营收与利润双增长

2025 年 8 月 13 日，$思科(CSCO)$ 发布了 2025 财年第四季度及全年财报，交出了一份令人瞩目的成绩单。在 AI 浪潮与全球数字化转型的双重推动下，这家全球网络技术领导者以强劲的业绩表现为过去一年画上句号，同时也为未来的增长奠定了坚实基础。

核心业绩：营收与利润双增长，远超预期

财报显示，思科第四季度营收达到 147 亿美元，同比增长 8%，不仅实现了两位数的增幅，更处于公司此前指引区间的高位。从全年来看，2025 财年总营收达 567 亿美元，同比增长 5%，展现出稳健的增长态势。

利润端表现同样亮眼。第四季度 GAAP 每股收益（EPS）为 0.71 美元，同比大幅增长 31%；非 GAAP 每股收益为 0.99 美元，同比增长 14%，双双超出 guidance 上限。全年 GAAP 每股收益 2.61 美元（+3%），非 GAAP 每股收益 3.81 美元（+2%），盈利能力持续提升。

值得关注的是，思科第四季度毛利率表现强劲：GAAP 毛利率达 65.7%，非 GAAP 毛利率高达 68.4%，均处于指引区间高位，反映出公司在成本控制与高附加值产品组合上的显著优势。虽然在大陆市场几乎没了，但是过的还是很滋润啊。这个毛利简直了。

AI 成增长引擎，订单量翻倍超预期

在 AI 基础设施领域，思科的表现尤为抢眼。第四季度来自互联网巨头的 AI 基础设施订单突破 8 亿美元，2025 财年全年累计订单超 20 亿美元，较最初设定的 10 亿美元目标实现翻倍，彰显出市场对其 AI 技术的高度认可。

“2025 财年的强劲收官得益于我们加速的创新与扎实的执行力，” 思科董事长兼首席执行官 Chuck Robbins 表示，“来自互联网巨头客户的 AI 基础设施订单远超目标，这不仅印证了市场对思科技术的信任，更预示着我们在引领 AI 时代基础设施架构转型中的巨大机遇。”

全产品线与区域市场协同增长

从业务细分来看，思科第四季度产品收入同比增长 10%，服务收入保持稳定。具体到产品线：

网络业务收入增长 12%，持续领跑；

安全业务增长 9%，展现出强劲的市场需求；

可观测性业务增长 4%，协作业务增长 2%，多板块协同发展。

区域市场方面，全球各地区均实现正增长：美洲市场增长 9%，EMEA（欧洲、中东及非洲）市场增长 4%，APJC（亚太及日本）市场增长 7%，显示出思科全球化布局的均衡性与韧性。

现金流充裕，股东回报稳定

财务健康度方面，思科第四季度经营活动现金流达 42 亿美元，同比增长 14%；全年经营活动现金流 142 亿美元，同比大幅增长 30%，充裕的现金流为公司的战略投资与股东回报提供了坚实支撑。

在股东回报方面，第四季度思科通过股票回购和股息向股东返还 29 亿美元。公司已宣布每普通股 0.41 美元的季度股息，将于 2025 年 10 月 22 日支付，彰显出对股东利益的持续重视。

2026 财年展望：AI 与创新驱动持续增长

对于 2026 财年第一季度，思科预计营收将在 146.5 亿至 148.5 亿美元之间，GAAP 每股收益 0.63-0.68 美元，非 GAAP 每股收益 0.97-0.99 美元。全年来看，预计总营收 590 亿至 600 亿美元，非 GAAP 每股收益 4.00-4.06 美元，展现出对未来增长的充足信心。

“第四季度的营收、毛利率和营业利润率均处于 guidance 高位，每股收益超出预期，同时我们实现了稳健的经营现金流，” 思科首席财务官 Mark Patterson 表示，“进入 2026 财年，我们将继续聚焦创新领域的战略投资，推动可持续的盈利增长，为股东创造长期价值。”

结语：AI 时代的基础设施领导者

从本次财报来看，思科正凭借在网络、安全与 AI 基础设施领域的技术积累，深度受益于全球企业数字化转型与 AI 算力建设的浪潮。无论是远超预期的 AI 订单，还是全产品线、全区域市场的协同增长，都印证了其 “构建 AI 时代关键基础设施” 的战略正在奏效。

随着全球对高性能网络、安全防护及 AI 算力需求的持续攀升，思科有望在新一轮技术革命中持续领跑，为行业与股东带来更多惊喜。