【图哥提醒】警惕“高分红陷阱”！银行股不是养老股，是 绞肉机

最近不少朋友在雪球上问图哥：

“银行股现在PE只有4倍多，股息率高达6%～7%，是不是可以无脑抄底养老？”

图哥看了看自己的账户，再看看银行这几年股价走势，只想说一句：

别被高分红骗了，银行股的坑你还真不一定爬得出来。

一、高分红≠低风险，银行股的“稳定错觉”

银行天生就是“周期股 + 政策股”的混合体，以下这些风险，很多人装没看到：

风险

不是没有，而是“后置”

银行放贷，靠的是经济繁荣期扩表赚钱，真正的坏账要等下行期才浮出水面；

房地产、地方债压在表里表外，谁也说不准什么时候突然炸雷；

图哥看到不少分析说“建行不良率只有1.37%”，但你真信这个数？

分红是“缓兵之计”，不是“护城河”

分红率高，是因为增长慢、股价低；

表面上6%-7%的股息，其实是“估值低+没有成长”的遮羞布；

如果净息差继续下滑（现在已到1.7%），利润根基都保不住，拿什么分红？

二、历史已验证：银行的“高分红”常常伴随着“低回报”

图哥带你看几个硬数据：

以建设银行为例，2015年它的股价大概在6元附近，每年分红大约0.3元左右。你拿满10年，分红收入大概也就3元——看起来还行吧？

但问题是，现在2024年了，建行的股价依然在6元附近。也就是说，这10年来你虽然每年都拿到了6%-7%的分红，看起来像是“躺赚”，但股价一动不动，长期投资者的总回报几乎全靠那点分红撑着。

更要命的是，这还没算通胀侵蚀和机会成本。你把钱锁在一只原地踏步的股票上10年，错过的是其他资产的上涨（比如港交所、苹果、贵州茅台等翻倍的大牛股）。现实点讲，这不叫养老，这是让你的资金“休眠”。

你可能拿到了7%年息，但本金10年没涨，甚至被通胀吃掉了5%～10%。

这不是“养老股”，是“睡大觉股”。

三、为什么银行股是“分红陷阱”的高发地带？

1. “增发+套牢”是常态

建行、中行、交行，这些年频繁增发或发永续债，补的是你的资本金，拿的是你的信心；

增发时往往折价操作，原股东被摊薄，市值稀释，你分的红都被反向“掏走”了。

2. 看似稳定，其实波动极大

每轮经济放缓周期，银行板块几乎都领跌，08年、11年、15年、22年……你数一数；

股息挡不住估值压缩，不良风险只要有一次集中释放，就能把3年分红抹掉。

四、图哥教你：如何识别“真分红 vs 假安全”？

很多人把“分红高”当成“公司好”的证明，其实大错特错。图哥告诉你，真正值得长期持有的高分红股票，和那些只是用高息做诱饵的“分红陷阱”，有本质区别：

首先，真正的高质量分红公司，它的分红来源是充沛的自由现金流和真实、可持续的利润。它不是靠卖资产、借债硬撑，也不是靠财技包装财报，而是真金白银地赚钱、分红。

而那些“假安全”的高息股（比如某些银行股），分红往往是为了维稳情绪，甚至掩盖背后的风险。这些公司可能业务增长停滞，甚至是政策性压力之下的产物，利润并不稳定，分红也未必持久。

其次，真正的分红股，业务是有增长性的。它不光是把钱分出来，更有能力再投资、扩张业务，让你的股息和股价双丰收。而陷阱股只会分红，不会成长，最后变成吃老本的“伪养老股”。

再看股东回报。优质公司通常分红和股价齐飞，既拿分红又赚股价上涨；而“假分红”的公司，分了几年红，回头一看，股价早把红利跌没了，甚至倒贴本金。

最后再看融资行为：真正尊重股东的公司很少增发，增发也是在合理价格、为业务扩张赋能；而“假安全股”却喜欢反复融资增发，一边分红安抚你，一边偷偷把你的股份稀释。

图哥结语：高息诱人，更要防坑

银行不是不能买，但你得选好时机、选对逻辑。

“高分红+弱周期+经济复苏初期”或许是安全窗口，

但“高分红+经济下行+增发消息频出”时——

图哥劝你：快跑！

你是否也被“银行高分红”套过？

你觉得银行还能拿来“养老”吗？

欢迎在评论区说出你的经历，图哥陪你一起聊透“股息陷阱”。